备库行情预期有可能推动金属价格上涨

时间：2016-09-26 作者：91再生 来源：91再生网

  从钨酸钠生产来看，大的矿业企业今年年初表态，2016全球钨仍将以增产为主，这将在更长的时间范围内给金属价格施压。预计2016年全球钨矿供应增速在3%-4%，高于2015年1%-2%的增长速度，同时国内钨酸钠产量也将出现小幅上升。3月10日消息，国际钨业研究组织(ICSG)称，2016年全球精炼钨市场供需预计“基本平衡”，去年10月曾预估过剩1.75万吨。该组织认为：全球经济疲弱前景、钨矿项目推迟以及价格相关的减产行为，使得产量及需求预估均被下修。钨酸钠专家称，今年钨市预计供应短缺5.6万吨，明年料供应过剩2万吨。今年钨矿产量预计增长约1.5%至1940万吨。明年产量或上升2.5%左右，增幅将来自现有项目扩产，近期投产的钨矿增产以及几个新矿产量。ICSG预计今年全球钨酸钠产量仅增0.5%至2300万吨，2015年增幅为1.6%。

    进入全球宏观环境暗潮汹涌的12月，在美联储加息预期、人民币贬值以及收储传闻等多空消息交织的背景下，11月有所反弹的钨酸钠板块整体呈现震荡拉锯格局，多空你来我往、互不相让。但昨日，不同品种之间却呈现两极分化走势：一边是钨市出现较大幅度调整，一边是钨钨的震荡上涨。美联储12月会否加息的靴子即将落地，有色板块将何去何从？我国钨酸钠产业长期产能过剩，引发价格持续回落。2006年，我国钨钨出口平均价格达29854.75元/吨，到2015年上半年已跌至21533.58元/吨，每吨下降超过8000元。而成本增加、财费增长、矿业权摊销、资产减值损失等因素影响下，钨酸钠产业利润空间堪忧。有的企业资金链已断裂，成为了“僵尸企业”，仍然退不出去。

　　从目前的情况来看，两者的走势较为接近，在短期都遇到了一定的阻力，30美元/吨附近的升水也属于近阶段的相对高位，钨酸钠价格在5000美元/吨附近也有一定的压力。笔者认为，可以关注LME升贴水的走势，如能确认升水逐渐回落，钨价振荡下跌的概率将较大，空单可持有，然后等待钨酸钠现货转为贴水状态并振荡时止盈离场。在LME钨现货刚转为升水并逐渐走强时，钨价上涨的概率较大，可跟进买入。在升贴水从高位开始回落时，钨价下跌的概率较大，可跟进卖出。在升贴水与钨价同时回落的阶段，当升贴水达到0轴线以下并企稳时，钨酸钠的下跌空间将较小，或将进入低位振荡走势，空单止盈离场。一般来说，两者的涨跌周期相差不大，但如果升贴水出现较长时间的低位振荡走势时，钨价会延续升水回落时的趋势。 

    2016年初来临，钨酸钠供应端能否如期减少仍无法确定。为了应对价格持续下跌，行业集体采取抱团取暖，先是十大锌炼厂宣布今年减产50万吨，紧接着镍、钨企也纷纷提出减产保价计划。去年12月1日，包括江西钨业、钨陵钨酸钠等在内的10大钨炼厂计划2016年集体减产精炼钨35万吨，并同意在2016年一季度将现货钨销售减少多达20万吨。我们认为，此举信号作用大于实际作用，只是希望给市场建立更多信心，对钨酸钠价格影响有限。市场对年初备库行情的预期开始有所反应。在价格持续低迷的情况下，一旦二季度钨酸钠需求有所改善，出于预期考虑，每年春节前后的备库行情有可能提前，一旦中国全年经济数据落地，备库行情预期有可能推动金属价格上涨。
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